站上3600, 牛来了?

  • 2025-07-26 20:54:01
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果然,得益于消息面上外部关税博弈方面迎来了一些积极信号,因前一天市场大幅冲高回落而受挫的市场情绪很快得以修复,A股市场在昨天重启升势,且力度上超出了锐叔的预期,不但大盘指数收盘在时隔三年半后重新站上了3600点,更能体现整体市场状况的平均股价指数也实现了阳包阴,并再创去年9.24行情爆发以来的新高。成交量方面,两市成交额合计并未明显缩量,再结合资金动向上,7月21日-23日,股票型累计净流入45.12亿元,与此前“上涨即流出”的状态明显不同;融资余额则大幅增加331.01亿元,市场做多动能依然较为强劲,真的有点“牛”来了的味道。

其实,当前A股市场应该是具备一定的牛市基因的。当前经济面临最主要的问题之一是通缩风险,通缩风险对企业盈利通常会产生负面的影响。但就股市而言,通缩初期也往往对走势产生负面影响,但通缩后期如果叠加货币政策宽松、股市政策驱动股权融资减少,则容易出现流动性牛市,比如1999年5月-2001年6月、2014年7月-2015年6月的牛市即是如此。此时资产荒的逻辑比盈利的逻辑更重要,而当下的10年期国债利率只有2014年的一半左右,而且过去2年下降的速度和幅度也不弱于2014年。并且考虑到现在的房地产市场弱于2014年,所以资产荒可能比2014年更严重。

因此,从中期角度来看,行情是有机会最终演化成牛市的。不过,站在短期角度上,当前更像是牛市初期的情形,即类似2014年7月-11月那种拾级而上的走势,而非牛市中后期的情形,即类似2014年12月-2015年6月那种逼空式“全面牛”。因为在增量资金的流入速度方面,当前相比2014年12月-2015年6月尚有较大差距。后者光是两融资金就增配了近1.4万亿元,叠加当时场外配资在没有严加监管之前规模更大、以及外资流入和公募发行也相对火热。

那么,对标2014年走势,结合目前指数已连涨了近五周,技术指标也已进入超买区域,后续应该需要一个震荡整固、重新蓄力的过程。而且,当前行情仍存在一些隐患,比如:技术上,近日大盘在日K线上连续形成了两个向上跳空缺口,在周K线上也形成了一个向上跳空缺口,而A股又有“逢缺必补”的惯例;由于今年上半年我国GDP同比增长5.3%,超出全年经济增速完成5%左右的目标,预计月底重磅会议出台较大力度增量政策的必要性下降,此前部分资金过高的政策预期有可能落空;虽然外部关税博弈方面这两天迎来了一些积极信号,但关税大限到期的潜在扰动也并未完全消除。因此,在中期趋势乐观的背景下,战略上既无须“恐后”;同时在当前时点下,战术上也无必要“争先”。而基于此,目前建议轻仓者暂以观望为主,静待回调后的低吸机会;重仓者则可考虑适当做一些高抛低吸。