价值投资对比: 格力电器VS美的集团

格力电器和美的集团的价值投资对比可从以下几个方面进行分析：

业务结构

- 格力电器：空调业务占主导，2024年空调收入占比78.54%，其他业务如智能装备、新能源等占比较小，多元化协同效应尚未充分释放。

- 美的集团：业务多元化，智能家居、工业技术、机器人与自动化等业务均有布局，2024年智能家居业务收入占比66%，B端业务首次突破千亿规模，占总营收25.5%。

盈利能力

- 格力电器：2024年毛利率为29.43%，净利率为17.11%，ROE为25.42%，盈利能力强，主要得益于空调业务的高毛利和成本控制。

- 美的集团：2024年毛利率为26.4%，净利率为9.5%，ROE为21.29%，盈利能力稍逊于格力，但B端业务的增长潜力较大。

财务状况

- 格力电器：2024年经营活动现金流净额110亿元，资产负债率61.55%，短期偿债能力较强，但应收账款周转天数有所延长。

- 美的集团：2024年经营活动现金流净额605亿元，资产负债率62.33%，财务结构稳健，应收账款占净利润比例较高，需关注账款回收效率。

估值水平

- 格力电器：当前动态PE为12倍左右，市净率1.84倍，估值相对较低，股息率较高，有一定配置价值。

- 美的集团：当前动态PE约14倍，市净率2.79倍，估值处于历史低位，高分红和回购注销政策下，投资价值凸显。

投资逻辑

- 格力电器：适合追求稳定分红和空调主业护城河的投资者，需关注渠道改革成效及新兴业务的发展。

- 美的集团：适合关注多元化布局和全球化突破的投资者，长期受益于智能家居和工业技术等业务的发展。